从13年经验来看，去杠杆可分为两步：第一步4oOV去金融市场的杠杆，金NNWs监管趋严，货币政策边IH8v收紧，资金利率上行导Rqio债市短期下跌；第二步DkLy去实体经济的杠杆，融NyYd需求的回落将导致利率TtQ6期下行，债市将重新走vtKi。

国内方面，从基本面CHt9政策面、流动性等因SkHz来看，市场核心矛盾nuTw未发生本质上的变化2D3E节前超调的压力主要kwL0源于在美股等全球市Ot7q波动性加大的情况下YHXG市场恐慌情绪非理性OGY1放所导致，沪指累积9v4j幅较深，A股市场迎来年内较好布局时点y49P